"猪茅"牧原股份去年净利预降超70%，股价却不降反升，进场的17万股民抄到底了吗？

摘要：IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《华夏时报》记者采访时表示，猪茅生猪养殖企业应该从规模化、牧原集约化以降低成本增强竞争力之外，股份股民还应从推进产业链垂直整合的去年角度来提升对猪周期的应对能力，这也是净利价却进场双汇与牧原结盟的最主要的原因。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王悦 徐芸茜 北京报道

1月18日晚间，"猪茅"牧原股份发布了2021年度业绩预告，牧原预计去年净利70亿-85亿，股份股民同比降超70%。去年

对此，净利价却进场牧原股份表示，预降报告期内，公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年经营业绩较去年同期明显下降。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《华夏时报》记者采访时表示，生猪养殖企业应该从规模化、集约化以降低成本增强竞争力之外，还应从推进产业链垂直整合的角度来提升对猪周期的应对能力，这也是双汇与牧原结盟的最主要的原因。

去年净利预降超70%

1月18日晚间，"猪茅"牧原股份发布2021年度业绩预告，2021年1月1日-2021年12月31日的业绩预告期间，牧原股份的营业收入预计为770.00亿元-800.00亿元，净利润预计70.00亿元-85.00亿元。归属于上市公司股东的净利润预计为65.00亿元-80.00亿元，同比下降70.86%-76.32%；扣除非经常性损益后的净利润预计为70.00亿元-85.00亿元，同比下降71.90%-76.86%。

值得注意的是，牧原股份2021年前三季度的营业收入为562.8亿元；前三季度利润为87.04亿元。这意味着，牧原股份在2021年第四季度的亏损约7.04亿元到22.04亿元之间。在第三季度8.22亿元亏损的基础上，牧原股份第四季度的单季度亏损可能进一步扩大。

牧原股份表示，报告期内，公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年经营业绩较去年同期明显下降。

事实上，根据此前牧原股份披露的销售简报来看，牧原股份2021年1月-2月的商品猪价格为26.95元/公斤，但随着价格一路下跌，在10月份商品猪价格达到了冰点，仅为11.88元/公斤。虽然年末的商品猪价格有所回升，在11月达到了15.96元/公斤，但12月再次略降，价格保持在14.75元/公斤。此时，相比2020年12月30.15元/公斤的商品猪价格，可以说是已然腰斩。

“生猪市场价格的大幅波动（下降或上升），都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。”牧原股份指出，生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险，对任何一家生猪生产者来讲都是客观存在的、不可控制的外部风险。

中信建投点评牧原股份业绩预告时指出，2021年伴随着国内生猪产能逐渐恢复，生猪养殖景气度急转直下，大多数规模化生猪养殖企业处于深度亏损状态，公司凭借突出的成本控制能力和持续稳定的规模扩张，在养殖业下行周期依然保持盈利。当前，公司固定资产增速放慢，在景气低点放缓了扩张节奏，但已经建成的产能按设计产能口径预计在8000万头以上，未来仍将通过定增等方式持续提升养殖和屠宰业务规模，中长期发展前景可期。

积极控制成本，布局屠宰业务

在生猪价格的变动对生猪养殖企业业绩足以产生直接影响的背景下，控制成本显得格外重要，而牧原股份当前在行业内已保持了一定的成本优势。

牧原牧原股份证券部相关负责人接受《华夏时报》记者采访时表示，2021年以来,公司生猪养殖成本维持了持续下降的趋势，目前公司商品猪完全成本已经下降到15元/kg以下。

据了解，温氏股份在11 月份综合养殖的完全成本约为17.6元/公斤，其他上市猪企养殖成本约在18元/公斤-20元/公斤之间。

“公司以阶段性达成 13 元/kg 的完全成本为 2022 年成本下降的奋斗目标。下一步公司将通过改善高成本落后场区、子公司运营情况，加强内部管理与人员赋能培训等措施，降低公司内部养殖成绩离散度，实现整体养殖成本的下降。”牧原股份表示道。

国信农业认为，牧原股份2021年四季度成本整体维持下降趋势，虽然受冬季非洲猪瘟疫情扰动以及年终费用集中确认的影响，带来部分利润摊薄，但相对超额收益依然明显；牧原股份成本低&出栏速度快，是行业管理最为优秀的企业，其短期成本的提升表征行业短期成本抬升，周期提前反转的逻辑得到进一步催化，对公司和行业都是利好。

“对于A股上市的龙头养殖企业而言，除了生猪养殖板块，还涉及了种猪繁育、饲料、疫苗等不同业务。加上龙头企业在非洲猪瘟行业方面较散户有更大的优势，其产能还在逆势扩张，有利于迎来未来高增长。”中国银行研究院研究员王梅婷接受《华夏时报》记者采访事说道。

事实上，牧原股份在深耕成本控制的同时，也已积极布局了屠宰端业务。

据了解，目前牧原股份已有内乡、正阳两家屠宰厂正式投产运营，颍上、曹县、商水、铁岭四家屠宰厂进入试运营阶段，合计屠宰产能为1600万头。公司预计2022年底屠宰产能将达到3700万头。

牧原股份表示，公司2021年的屠宰产能利用率约为70%，公司将通过提升产能利用率、拓宽销售渠道、优化销售结构、降低生产成本等多种措施，支撑公司2022年屠宰业务实现盈利。

虽然在业绩预告发布的第二天，牧原股份的股价下跌了2.28%，报收54.53元/股。但在截至1月20日收盘，牧原股份上涨4.90%，收盘价为57.20元/股。目前，牧原股份的市值为3010.07亿元。

据公开资料显示，尽管去年三月以来的猪价跌跌不休，仍有超17万的股民进场试图“抄底”牧原股份。截至2021年三季度末，牧原股份的股东户数接近30万。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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